戴金平、刘东坡:中国货币政策的动态有效性研究 ———基于 TVP-SV-FVAAR 模型的实证分析

发表日期:2016-12-23 已经有0位读者读过此文

【摘要】  文章基于中国2000 年1 月至2014 年12 月的月度数据,利用带有随机波动的时变参数因 子增强向量自回归(TVP-SV-FAVAR) 模型,将中国经济发展过程中的结构突变特征考虑在内,对中国货 币政策的动态有效性进行实证研究。实证结果表明: 总体而言,货币政策能够对产出和通胀做出积极有 效的调控;相较于价格型货币政策,数量型货币政策对宏观经济的调控作用更加明显;随着时间的推移, 数量型货币政策对产出和通胀的调控作用呈现逐渐下降的趋势,价格型货币政策对产出的调控作用同样 呈逐渐减弱的趋势,但其对物价水平的调控效果在危机之后逐渐改善;数量型货币政策对消费、投资、进 出口、银行信贷等的调控效果较好,而价格型货币政策对存贷款利率、人民币汇率以及股票市场等的调控 效果更好。文章研究结果也表明,“价格之谜”问题可以得到一定程度的解决甚至根本消除。


本文发表于《世界经济研究》2016年第12期。